Obligation convertible

Quelle est la différence entre une obligation simple et une obligation convertible ?

La société émettrice d’une obligation convertible peut proposer aux investisseurs un remboursement avec plus-value, si le cours de l’action de la société le permet.

Ainsi, contrairement aux obligations simples, les obligations convertibles peuvent être converties en actions nouvelles. Il s’agit là d’un droit que le créancier peut exercer à sa discrétion. C’est ce à quoi correspond le droit de conversion.

L’exercice du droit de conversion se fait dans un cadre prédéfini, qui comprend la période et la parité de conversion convenue.

Pour le reste, les obligations convertibles partagent les mêmes caractéristiques que les obligations classiques, comme le taux d’intérêt ou la priorité de remboursement (avant l’actionnaire).

Le financement d’une entreprise dépend ainsi directement de la contribution des obligataires et des actionnaires. Le capital de la société constitue la somme des apports des associés, les obligations en revanche représentent un prêt qui peut être transformé en parts.

L’obligataire est donc créancier de la société émettrice alors que l’actionnaire est un investisseur.

Qui peut émettre des obligations convertibles ?

Les entreprises comme les états peuvent émettre des obligations convertibles afin de se financer. Il s’agit donc d’un mode de financement qui a un effet sur le capital social d’une entreprise, dans la mesure où celle-ci fait usage des fonds pour accélérer sa croissance.

L’émission d’obligations convertibles fait ainsi figure d’option de levée de fonds de choix pour les start-up. Après une éventuelle entrée en bourse (ou un rachat), ces obligations sont remboursées ou converties en action avec un gain de valeur parfois conséquent.

Les obligations convertibles sont émises sur décision des actionnaires, rassemblés lors d’une assemblée générale extraordinaire.

Quel intérêt des obligations convertibles pour les investisseurs ?

Les obligations convertibles peuvent être sujettes à de nombreux changement au cours de leur durée de cours. Les augmentations de capital, par exemple, peuvent affecter la plus-value, le ratio de conversion ou le prix de conversion des obligations. De même, les nouvelles levées de fonds peuvent permettent à l’obligation convertible de prendre en valeur, puisque le nombre d’actions de la société émettrice peut lui aussi augmenter.

De même, pour les entreprises cotées en bourse et présentes sur les marchés financiers, le cours des actions influe directement sur la valeur de l’obligation émise, quel que soit son type.

Quel est le risque d’une obligation convertible ?

Comme pour tout investissement, le risque de faillite d’une entreprise correspond au risque consenti par le souscripteur lors de l’émission d’une obligation convertible.

Si l’entreprise fait faillite, l’obligation convertible est, comme tout autre type d’obligation, vulnérable. La valeur des actions peut également mettre en péril la plus-value réalisée par l’obligation convertible.

Si à l’échéance de l’obligation, l’entreprise n’est pas en mesure d’honorer les créances sous forme d’obligations, alors les obligataires sont remboursés en priorité, c’est-à-dire avant les actionnaires.